541家上市公司披露三季报 实现盈利占比96%

与此前三季度业绩预告一致，沪深交易所上市公司最新披露的三季报盈利面和整体业绩超预期。《证券日报》记者据同花顺统计，截至10月24日，沪深交易所已有541家上市公司披露三季报，其中520家公司前三季度实现盈利，占比96%，482家盈利超2000万元，占比89%。

海通证券研报认为，在经济增速平稳的背景下，企业盈利的改善趋势将更加明显。今年前三季度，企业盈利向上源于产业结构优化、行业集中度提升、企业国际化。

在产业结构优化层面看，我国消费和科技行业产值占比更高，盈利能力更强。今年前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为52.8%，比上年同期提高1.6个百分点，高于第二产业13.3个百分点。需求结构继续改善。前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点。新经济快速成长。前三季度，战略性新兴产业同比增长10.8%，增速比规模以上工业高4.8个百分点。

据海通证券统计，从上市公司ROE（净资产收益率）看，在过去1年至2年期间消费ROE维持在11%至12%，科技维持在8%至9%，加之消费和科技规模占比上升，从而A股整体ROE从2016年第二季度开始从9.4%逐步回升到2017年第二季度的10.1%。

从行业集中度看，自2010年以来，消费类和周期性行业集中度正在提升，行业集中度提升利于增强大企业的竞争力，在企业做大做强后，部分企业开始走出国门。据海通证券统计，A股涉及海外业务的上市公司2017第二季度营收累计同比增长19.9%，其中海外业务营收累计同比增长30.6%，而国内业务仅为18.0%。

中金公司认为，今年上市公司业绩向好且趋势仍将延续主要基于多方面原因：一是宏观经济稳健增长。受城镇化深化、供给侧结构性改革、国企改革、外需改善等综合因素影响，中国经济经历了多年增速回落后，在2016年见底，2017年至今依然保持稳步复苏势头。二是利润率持续改善。供给侧结构性改革及经济企稳复苏背景下，原材料价格自2016年年初开始触底回升，带动上市公司尤其是石油石化、煤炭、钢铁等中上游行业的利润率持续改善，中下游行业受产业集中度提高、产业升级及消费升级等趋势影响，利润率稳中有升。

海通证券认为，从整体来看，在宏观经济稳中向好的背景下，A股上市公司盈利数据稳步向上，成为推动2016年1月底以来市场中枢稳步抬升的核心变量。伴随着对宏观经济平稳、微观盈利向上这一趋势的逐步确认，市场投资价值的基础更为坚实。特别是，十九大报告提出“中国特色社会主义进入新时代”，满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业，如先进制造、品牌消费、现代服务等。

中金公司认为，展望未来，上市公司业绩向好的势头有望继续保持。更长期来看，一是目前的企业资本开支周期从2016年开始企稳回升；二是结构调整和改革背景下传统经济的盈利能力仍在恢复，新经济部门仍保持盈利相对快速的势头；三是地产长效机制将更加重视从供给端化解地产问题；四是从全球来看，整体复苏势头也在持续，中国的出口复苏有望保持惯性。

“当前，经济增长正在进入复苏的中周期阶段，盈利稳健增长的势头有望延续。上市公司的收入端将持续受益于温和稳健的总需求增长。在改革、减税降费措施下，上市公司的费用端也有望得到有效控制并带来利润率的持续回升。”中金公司认为。