闹哪样?温格失声缺席发布会 质押率下降违约风险再释放
2018-03-29 22:12:40来源:钱江网-财经互联网专业、高端资讯代表门户
违约风险还在释放中
质押新规的出台和落地,防控金融风险的意图明显。但目前,仍存有逾百只超过新规质押比例“红线”的股票,由股价异常波动而导致的违约风险事件频发。此外,由于“借新还旧”等过度依赖质押进行循环融资的行为难以为继,上市公司母公司的风险也值得引起关注。
2018年以来,受2月股市大幅震荡影响,多家公司股东发生股权质押平仓风险。海通证券近日发布研究报告称,年初以来共有38家公司、58位股东涉及股权质押平仓风险,主要发生在2月份。从股东类型看,大部分持股都来自实控人持股。其中不乏超高比例质押的情况:出质人已经质押掉绝大部分持股,一旦发生风险股东将面临“无券可补”的局面,只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。而在极端情况下,如果缺乏后续财力支撑,质押股权将被强行平仓。
中登公司最新数据显示,截至3月23日,A股市场仍有138家上市公司股票质押比例超过50%。按新规要求,这类公司的股东目前已经无法再继续进行质押融资。此外,还有230家上市公司股票质押比例在40%至50%之间,接近新规的集中度“红线”。
“过高的质押比例会使控股股东处于失去控制权的风险中。反过来讲,如果这一比例过高,则有可能反映出其再融资能力已经较弱。”姜超在研报中还强调,应警惕股权质押比例过高严重影响公司的流动性,背后更暗藏再融资风险;而如果母公司自身经营状况不佳,更应值得警惕。
事实上,近期已经发生了多起由上市公司集团母公司引爆的信用风险事件。从特点上看,通常这类上市公司股权质押比例都非常高,上市公司集中了母公司相对优质的资产,盈利和现金流表现较好,货币资金也集中在上市公司账上。但母公司非上市业务的盈利较弱,部分出现亏损而拖累主业,且债务也集中在母公司,即形成“子强母弱”的格局。同时,母公司还将所持股权进行大比例的质押,或进行大规模对外担保以及占用较大规模的资金,流动性隐患加剧,并最终引发违约风险。
“子强母弱的情况中,上市公司财务指标好,改善了合并报表,但母公司实际偿债能力并没有合并层面看起来那么好。”姜超表示,当出现母公司经营状况差而子公司是主要利润来源,或债务集中在母公司而货币资金集中在上市子公司,以及母公司所持股权质押比例高、存在较大规模的资金占用等现象,都是值得高度警惕的危险信号。
责任编辑:孙知兵
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