闹哪样?温格失声缺席发布会 质押率下降违约风险再释放

券商专业性和风控迎挑战

对于券商而言，股票质押业务仍是重要的业绩增长支撑点，但新规的出台也对专业度、风控能力提出了全新的挑战。

质押新规强调融资应服务于实体经济，并对券商尽调要求、风控指标、业务开展资质等做了更为完善的规定。比如，沪深交易所发布的质押新规中，要求券商建立融入方信用风险持续管理、资金用途跟踪管理机制，应持续关注融入方的经营、财务、对外担保、诉讼等情况，发现融入方违规使用资金应督促改正或要求提前购回。券商还被要求建立健全盯市机制，持续跟踪质押标的价格波动，以及可能对质押标的产生重大影响的风险事件。此外，在证券业协会发布的券商风险管理指引中，还强化证券公司尽职调查要求，细化了尽职调查流程、人员、报告等内容；还以分类监管原则对券商自有资金参与股票质押业务融资规模进行控制。

在新规发布之初，行业对业务开展的态度极为谨慎，有券商人士还透露部门已暂时停止新业务的开展。但从本月来看，在新规正式实施后，券商质押业务开展较为平稳，

中登公司最新数据显示，3月12日至23日的两周内，全市场共办理1225笔质押。同期，Wind统计上市公司公告披露的重要股东质押有278笔。其中，138笔的质押方为券商，占比在各类质押方中最高，达49.64%。

实施后的两周里，新增质押业务共涉及到42家券商：海通证券、申万宏源(4.950, 0.04, 0.81%)证券、广发证券(16.380, 0.25, 1.55%)分别有15笔、13笔、11笔质押业务，国信证券(10.800, 0.24,2.27%)有9笔质押业务，中信建投、红塔证券各有8笔质押业务。

从参考市值来看，阶段内参考市值最大的一笔质押是宇通集团为发行可交换债券，于3月12日向债券委托管理人中信建投质押宇通客车(22.530, 0.07, 0.31%)1.71亿股，用以质押担保。其次，钜盛华在3月16日向国元证券(9.140, 0.20, 2.24%)质押1亿股万科A(34.160, 2.83, 9.03%)，牧原股份(45.480,0.13, 0.29%)股东秦英林在3月23日向申万宏源证券质押2605万股，所涉市值规模都较大。

在上述券商资管人士看来，新规的正式落地，将强化券商的管理人指责，极大提高业务规范性。但挑战也显而易见，全面完善业务流程是首要任务；而在事前尽调、资金使用跟踪等新的要求上，多数券商业务部门更需要进一步提升业务水平。“质押新规实施的同时，处置违约股票还要受减持新规的影响，并且目前监管要求实行柔性管理，不能简单‘一刀切’强平止损，这些都对券商的业务水平和风控提出了很高的要求。”