梁静茹重新关注张韶涵 A股震荡基金投资短期谨慎防御为主

A股短期展望

短期来看：美国中期选举前大概率维持高压状态，对经济影响相对有限，依市场反应来决定操作。 2018年11月6日美国将迎来国会选举，中期选举的实质是民主党和共和党争夺对国会的控制权，也是对总统任期内政绩的一个反馈，如果执政党在中期选举上会失去部分席位，又将影响到美国现任总统能否在换届时继续连任。所以在中期选举之间，特朗普政府在贸易战的态度上大概率会维持高压的状态，期间市场的风险偏好就会受到压制，所以从国际面上看，市场会面临压力，对市场的表现上相对要谨慎一些。就贸易战对股市的影响，短期来看途径一是影响市场情绪，带来市场恐慌下跌；二是影响一部分上市公司的业绩，继而影响股价；三是贸易战推高商品价格引发通胀担忧，以及各国为了应对通胀和不得不采取的更加紧缩的货币政策，从而影响股票市场整体估值。从几个方面看，都是负面的。细化到经济层面，根据兴业宏观的测算，假设关税平均30%的情况下，中国向美国的出口将大幅减少46.5%，但中国整体出口的降幅为-8.6%，尚可接受。同时，中国GDP和就业受到的影响约为-0.6%。对投资者来说，贸易战是风险事件，但还需判断市场对这种风险的反应是否过度，如果反应过度还存在超跌之后的低位入场的机会。

从长期看，贸易战背后，其实是金融战，更是大国之间的国力博弈。中国如何继续维持国内金融稳定，继续保持较快的经济增长将面临更大的挑战。我们每个中国人，作为一个中国人的命运都与这个国家的兴衰牢牢捆绑在一起。美国想要继续一家独大，最希望看到中国暴发金融危机或经济危机。而中国要平稳发展，必须应对这些挑战，但这之中我们普通人能做得很少，唯有赌国运信中国。

基金投资上，短期低配进攻型基金更为注重防守。展望未来市场，我们依旧建议投资者重视业绩与估值的匹配，注重业绩的确定性，一些关注个股业绩有较好增长且与估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金，仍然是全年布局的重点，短期组合中可以降低进攻型品种的占比，增加一些抗跌的防守品种。创蓝筹的投资逻辑依然在，本身进攻性强，在风险偏好被压制时波动也会较大，操作上可以等待更好的介入时点；短期注重防守型的配置，如股混精选池中一些偏绝对收益理念运作的基金。

债市短期展望

市场中近期有几项变化，一是新任财经官员公布，货币政策维持稳健中性；二是联储加息落地，央行跟随式加息符合市场预期；三是中美贸易战推升避险情绪。前两项属于靴子落地且无超预期收紧，压制市场的因素有所缓解，多重变化下使得市场翻转对未来资金面过度悲观的预期，资金面短期宽松。资管新规可能会在近期落地，如果新规靴子落地，且无超预期收紧，前期压制市场的因素也会进一步缓解；而利空则来自于全球货币收紧的大步伐。