伦敦摆渡车突然起火 阿里等7家公司符合发行CDR条件

华泰证券(17.240,0.11,0.64%)研报认为，CDR是解决两地法律、两地监管的有效措施，在时间、手续、保留现有架构等方面有较为明显的优势。从企业自身角度看，发行CDR成本较低，且为在原有融资渠道基础上的进一步拓宽，有助于丰富股权结构的多样性。

在中国境内发行存托凭证应符合参与主体、存托协议、存托凭证基础财产、跨境转换等四个方面的基础制度安排，并严格遵守相关监管规则。试点红筹企业在境内发行以股票为基础证券的存托凭证应符合证券法关于股票发行的基本条件，同时关于投资者权益保护的安排总体上应不低于境内法律要求，存在投票权差异、协议控制架构或类似特殊安排的应于首次公开发行时在公开发行文件显要位置充分、详细披露相关情况。

目前《若干意见》尚缺乏落地的实施细则，不过市场人士预计相关制度最快将于4月底落地。《若干意见》提到，证监会将成立科技创新产业化咨询委员会，充分发挥相关行业主管部门及专家学者作用，严格甄选试点企业。证监会以此为重要依据，审核决定申请企业是否列入试点。

3月28日，在CFA Institute举办的第七届“中国投资峰会”现场，香港证监会前主席梁定邦对《财经》记者表示，内地资本市场发行上市方面现在的问题主要是市场容量有限。“现在我们(IPO)都是慢慢放，一点一点放出来，因为怕市场资金被它吸收掉了。你再放几个CDR，用很大笔钱来做的话，其它的IPO怎么办?还是个问题。”

近期，港交所、新交所纷纷修改规则迎接“同股不同权”的新经济企业。美国资本市场上，纳斯达克一直是众多科技公司青睐的上市地点，不过纽交所亦改变规则允许公司直接上市。全球最大音乐流媒体公司Spotify就将于4月3日以直接挂牌的非传统IPO方式登陆美国纽交所。有市场人士建议，中国针对新经济公司的上市安排除了推出CDR之外，也可以考虑引进纽交所、纳斯达克的直接上市制度。

南方基金副总裁史博近期在公开活动中表示，当今国际主流交易所市场的核心功能已经变成了定价而非融资。不过A股市场的这些“独角兽”回归的话，依然伴随着比较大规模的融资。“投资者会给予回归股较高的估值定价，但高估值给二级市场投资者带来的可能不是价值增值，而是财富缩水。海外的优质科技公司的回归，从长期来看绝对是一件好事，但是我们也需要耐心来消化回归上市初期过高的估值。”

试点企业概念题材多，易受市场追捧，上市后可能存在过度炒作的市场风险。对此，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会将加强投资者教育，强化市场监测，并提高试点企业在公司治理、盈利模式、研发模式、技术产品替代等方面的信息披露要求。