猎豹跳进游览车 猪价跌至8年最低，“二师兄”到底肿么了？

猪肉价格与CPI有极强的正相关性，后者一度被称为“中国猪肉指数”，尽管这个说法产生于“飞猪”时代与通胀的特殊时期，但“猪周期”与宏观经济态势的高度吻合使得猪肉价格在经济学家们预判CPI、未来货币政策的过程中，能够得到重要参考。

国金证券首席宏观分析师边泉水接受经济观察报采访时说，可以从猪肉价格预判CPI和货币政策。历史上通过观察“猪周期”来判断CPI趋势是比较有效的，但是过去一年多这个指标有些失效。因为猪肉价格处于低点，波幅下降，现在再拿猪肉价格变化来预判CPI，其显著性有所下降。

边泉水所说的“显著性下降”，来自于中国“猪周期”时间边界的不断调整。通常意义上的猪周期是从2003年开始算起。至今中国已经经历了3个完整的猪周期，不同的是，这三个周期的长度分别是三年、四年、五年，2015年3月开始至今的第四轮周期，刚刚从盈利点转向亏损点。根据历史规律，此番猪价短时间无法大幅上涨，尽管猪肉价格在CPI统计权重中占有重要位置，但价格疲软已经让它无法成为支撑CPI的驱动力。

中国社科院农村发展研究所副研究员胡冰川认为，这一轮猪价下跌最大的问题是养殖业或者说生猪养殖业在规模化的过程中处于大跃进状态。政府鼓励、资本进入、环保政策调整等因素叠加，使得这一轮猪肉价格是结构性下降，已经影响到了猪肉的价格中轴。

一位券商分析师告诉经济观察报，2018年猪价如果继续下跌，依然会成为CPI比较大的拖累项；如果相对2017年全年平均价格同比归零的话，对CPI的影响将是0.2到0.3个百分点。

这位分析师认为，集中化生产决定了“猪周期”更长，猪价波动的振幅收窄，偏向于平稳。所以这一轮猪价止跌或震荡的幅度不会剧烈，也就是说不会因为猪价飙涨引起通胀大幅上行。

平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明告诉经济观察报，应该说在未来一段时间猪肉价格走势可能会比较平稳。今年以来猪肉价格基本上有些正常化，从这个角度来讲，今年猪肉价格依然不是CPI大起大落的主要驱动力。今年CPI可能会温和上行，主要动力可能包括国内服务品的价格，包括PPI向CPI传导等因素。