猎豹跳进游览车 猪价跌至8年最低，“二师兄”到底肿么了？

胡冰川认为，这一轮的猪肉价格是结构性下降，已经影响到了猪肉的价格中轴。由于生产成本的中轴发生变化，假如猪肉价格过去的波动是围绕10元，未来的波动可能围绕8元。

这意味着，当市场再询问“二师兄怎么了”时，已经不能将希望过渡寄托于节日带来的强需求。因为猪价由供需决定，供给起主导作用，需求起次要作用。冯永辉认为，猪肉价格和CPI之间，或者说和宏观经济之间的关系，更多是一种输入型。也就是说，整个社会的货币供应量过大了，社会经济发展增速非常明显，居民对猪肉的消费量，老百姓对猪肉的需求可能相对比较有增长空间，会带动猪肉价格的上涨。

冯永辉说，因为生猪市场更多是一个自由市场，所以对宏观经济的反应更加灵敏。从这个角度来说，猪肉价格一定程度上是宏观经济、CPI变化的一个反映。不是因为猪肉价格推动了CPI上涨，而是整个社会的经济向好、消费内需比较好，然后反映在猪肉价格上。

不过，从统计意义上来看，猪肉价格的变动会导致CPI的变动，而CPI的变动对猪肉价格的影响并不显著。

CPI权重变化

目前国家统计局有关CPI统计构成总计八大类，分别为食品烟酒、衣着、生活用品、医疗保健、交通通讯、娱乐教育、居住、其他用品。

在这一轮CPI统计结构中，食品类权重有所降低。而在2011年起通行的权重构成中，食品类占比可以达到30%。有研究认为猪肉在CPI所有商品中所占权重或许高达10%，不过国家统计局官员表示该数值只有3%。即便如此，猪肉作为单一商品，其价格对整体CPI的影响已经十分大了。

以猪肉价格震荡最为明显的几年为例，2007年猪肉价格飞涨，2008年猪肉价格先涨后跌，2009年在谷底徘徊，2010-2011年重新飙升，2012年再度走低，2013年稳中有涨，2014年下半年持续下滑，这几年，CPI的走向表现出了与此极为一致的同步性。以至于CPI产生了一个名字——“中国猪肉指数”。

张明接受经济观察报采访时说，从过去来看，中国的CPI的增速的确受到猪肉增速驱动，也可以看到猪肉价格波幅总是大于食品，食品总是大于CPI，而且很多时候价格在领先于CPI的波动。去年初以来猪肉价格的确下行比较快，这其实也是CPI一直没起来的一个很重要原因。其实现在除了食品价格之外，还有其他因素在驱动CPI，比如说房租、医疗服务的价格等。这些因素也是过去一年左右的时间CPI往上走的主要动力。

容易被忽视的事实是，统计CPI的构成及权重也在不断发生变化。2016年，国家统计局调低了食品价格在其中的权重，同时调高了服务价格权重，原因是随着消费升级步伐的加快，以及受劳动力等要素成本上升的影响，以服务为主的非食品价格对CPI的推动作用正在逐步增强。

然而，猪肉价格对CPI的影响依旧不容轻视。一位券商分析师认为，“猪肉占整个CPI构成项的权重并非很高。但即便是1%的权重，如果当年同比价格发生10%或20%以上的波动，都会明显反映到CPI的变化上来。”

在行业分析师看来，真正削弱猪肉价格的短期影响力度的因素，或许是中国养殖业或者说是生猪养殖业的结构变革。这一轮大型养殖场的生猪增量远远大于原来散养户的存量。且“南猪北移”至东北的生猪产能基本上已经形成，处于爬坡阶段。相反此前的猪周期受宏观经济影响，尤其是2008年、2009年宏观经济对猪肉价格影响特别大，因为当时扩张性的货币政策带来整个物价中轴的上涨。