长城证券22年后终破IPO障口 营收腰斩经纪业务遭遇滑铁卢

而经纪业务的收入波动主要由股票基金交易规模变动及佣金率变动组成。近三年，该公司股票基金交易额分别为45765.46亿元、25115.49亿元和21115.71亿元，2016年、2017年同比变动分别为-45.12%、-15.93%。报告期各期，该公司股票基金交易份额分别为0.85%、0.91%和0.86%。于此同时，公司的平均佣金费率出现逐年下降的趋势。报告期各期，该公司平均佣金费率分别为0.0392%、0.0294%和0.0274%，而同期行业平均佣金率分别为0.0497%、0.0379%和0.0336%，尽管这一趋势与同业保持一致，但长城证券的佣金率始终低于行业水平。

此外，投资银行成为近年来公司增长最快业务。近三年，该公司投行业务收入分别为8.61亿元、10.66亿元和5亿元，占营业收入的比例分别为17.19%、30.61%和16.95%。

通常情况下，投资银行业务风险主要包括保荐风险和承销风险。其中不得不提的是承销风险。近三年来，该公司债券承销规模分别为233.60亿元、551.74亿元和277.10亿元。2015年和2016年，该公司债券承销规模分别同比增长了103.25%和136.19%。而2017年，该公司的债券承销业务规模却同比下降了49.78%，长城证券对此解释是市场利率攀升等因素造成。