黄茂如卖壳两推重组均告失败 商业城扣非净利连亏12年沦为空壳

长江商报消息□本报记者魏度

3年两次卖壳落败，茂业系掌门人黄茂如正深陷商业城（600306.SH）卖壳困局。

长江商报记者发现，自百货大王黄茂如2014入主商业城后，通过资产剥离和整合，公司成功保壳。不过，2015年至今，黄茂如接连推动了两次重大资产重组，标的分别为车联网、独角兽等火热概念。遗憾的是，重组均以失败告终。

实际上，作为东北老牌百货商业，商业城早在2000年已在上交所挂牌。与很多老牌百货业公司相同，在市场竞争中，作为传统商业的商业城未能释放出竞争力，经营业绩较为难看。不同的是，商业城仍然挣扎在退市边缘。

数据显示，历经多年保壳，商业城暂时保住了上市公司的位置，但其扣除非经常性损益后的净利润连亏12年，已经沦为空壳。

4月3日，北京一投行人士向长江商报记者表示，黄茂如推动的两次卖壳式重组，虽然有较高的市场预期，但商业城自身不足之处较多，如负债偏高、未决诉讼一件接一件、控股股东、实控人占用上市公司资金高达17亿元等，都将是重组障碍。

2017年年报显示，商业城账面货币资金不足亿元，这意味着现金收购资产的可能性几乎为零。

上周，针对经营状况、摆脱困境的途经等，长江商报记者向商业城发去采访函，但未获得具体回复。

追逐热点重组失败，黄茂如未顺利抽身

入主商业城3年多来，黄茂如推动的两次重大资产重组均遗憾收场。

3月30日，商业城召开了终止重大资产重组事项投资者说明会，公司董秘魏亮表示，重组双方未就交易价格和交易方式形成进一步的书面意见，公司认为继续推进重组的条件不够成熟，遂决定终止筹划本次重组。

回溯公告，此次重组始于今年1月29日，历时两个月。

随后的公告显示，重组标的为北京四达时代软件技术股份有限公司（简称四达软件），四达软件的控股股东为四达时代。

四达时代官网绍显示，公司创立于1988年，截至目前，已承建全国范围内近千项广电工程项目，或为国内广电产业的“独角兽”企业。国际业务方面，公司已在卢旺达、尼日利亚等30多个国家注册成立公司并开展数字电视运营，发展用户近千万，成为非洲大陆发展最快、影响最大的数字电视运营商。

本次重组初步方案为，拟通过发行股份或支付现金等方式购买四达软件股权，交易预计将导致公司控股股东及实际控制人发生变化，构成重组上市。

意外的是，两个月的停牌尚未满，公司就宣布终止重组。

其实，这不是商业城首次追热点重组失败。此次追的是独角兽，一年半前，追的则是车联网。

2015年8月，商业城推进重组。随后披露的重组预案显示，公司拟以13.28元价格向易乘投资定向增发股票，收购易乘投资旗下的深圳宜租车联网有限公司100%股权，交易价格为15亿元。与此同时，公司配套募资14亿元，用于拓展互联网专车平台业务的新车购置、车联网信息系统平台建设和补充上市公司流动资金。一旦交易完成，公司主营业务将变更为租车和车联网，易乘投资的控股股东张振新将持股38%，替代黄茂如成为公司实际控制人，黄茂如也将顺利抽身。

市场对此次重组的期望值较高。重组复牌后，二级市场上，股价一度从停牌前的12.40元飙升至34.34元，期间连收10个涨停板。

最终的结局是，2016年7月，证监会否决了这一重组方案。

近五年扣非净利亏9.37亿，“头把交椅”频繁易主

急于重组的商业城，多年来，经营业绩一直较为惨淡。

2000年，商业城成功上市，当年实现净利润为0.26亿元。从2000年至2005年，公司的净利润维持在0.20亿元左右的水平。2006年至2008年，公司步入微利时代。2009年至2011年，其净利润分别为0.02亿元、0.03亿元、0.04亿元，均为微利，徘徊于亏损边缘。2012年至2017年，公司基本上是亏损一年微利一年，游走在暂停上市边缘。

实际上，商业城未因业绩亏损退市，非经常性损益立下了汗马功劳。数据显示，2006年至2017年，公司的扣除非经常性损益后的净利润均为亏损。其中，近五年来，扣除非经常性损益后的净利润累计亏损金额为9.37亿元。