药明康德被称虚胖市值蒸发125亿:投资者不宜过度激动

图源：药明康德招股书

药明康德给出的解释是：

泰格医药(54.450, 1.23, 2.31%)和博济医药(22.730, 0.30, 1.34%)CRO的主要方向为临床研究，而药明康德主要为临床前研究，二者的业务内容和业务模式差异较大，毛利率不具有完全可比性．．．临床前研究，需要大量的场地与实验设备，每年的折旧产生的营业成本较大，所以毛利率水平受到影响。

而除上述指标之外，还有一项数据令人担忧。

2015-2017年，药明康德研发投入占营业收入的比重分别为2.93%、3.50%、3.94%。

虽然逐年提升，但在行业当中并不算高，甚至远低于昭衍新药(56.250, 0.97, 1.75%)、药石科技(66.700, 0.67, 1.01%)等近9%的研发比重。

这些事实似乎都在提醒着投资者不宜“过度激动”。

前车之鉴？

评论文章还提到了三六零(34.540, 0.00, 0.00%)、华大基因(136.100, 0.35, 0.26%)等新上市企业：

去年在A股上市的三六零、华大基因等类似基本面不错的企业，就曾经由于当时 投资者的“过度激动”，而遭遇之后股价长期走跌的投资损失。这种现象一旦发生，投资者信心将会受到挫伤，并可能导致市场承接吸纳能力下降，后续其他独角兽企业的融资受到影响。

观察者网注意到，三六零借壳上市后，其股价一度涨至66.5元，市值则逼近4500亿元人民币。

可如今，该股股价已近腰斩。截至今天收盘，股价报34.54元，市值2336.3亿元。