中融基金：看好新经济带来的动能

A股持续下探，市场关于底部的讨论也逐渐激烈。中融基金认为，还是应该基于业绩与估值相匹配的原则，寻找个股的配置价值。在一些新经济的领域、细分市场，已经慢慢产生出一些新兴动能。建议在平淡的过程中，选择具备中长期逻辑的行业，关注具有竞争壁垒的公司。不要盲目跟风追热点，这需要扎实的基本面研究。

“历史会重演”是股市的一句谚语 ，很多人认为，目前的行情类似于2010-2012年，或2001到2004年，中融基金认为，历史确实可以作为参考，但投资是要看未来，以后的走势应该严格依据业绩。如果对外的贸易摩擦、对内的去杠杆过程中，一定需要新经济的发展支撑贸易和内部升级转型，因此真成长的新经济大概率要真正崛起。

对于银行股近期的“破净潮”，跌破每股净资产的个股数量上升的现象，中融基金认为，银行股主要还是关注中报后的不良率情况；此外，最近棚改政策的微调可能带来地方政府的偿债压力，而银行目前持有资产部分在城投相关，另一端压制了银行的估值。作为经济周期的代表，在转型调整的过程中，银行往往会被认为弹性不够大，但一旦经济周期企稳回升，银行反而会起带动作用。

上半年医药板块大放异彩，下半年也多了更多不确定性。医药既有消费股的属性，但其中的创新药、医疗服务等也属于成长型行业。中融基金认为指出，医药股尤其是创新药的确是未来的方向，而且医药行业具有长期逻辑，市场对于健康和快乐的投资也一定是长期的，但也要符合盈利匹配估值这个逻辑，医药行业目前增长不到10%，相对于医药股不低于20倍市盈率的整体估值，说明其中有估值相对偏高的企业存在，因此投资医药股还是要匹配业绩。