央行进行1600亿逆回购操作 结束连续六日净投放

周三（10月25日），央行进行1000亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1600亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。

央行周二公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，10月24日以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。其中，1300亿元7天、1200亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，均与上次持平。当日有1100亿逆回购到期，净投放1400亿，为连续第六日净投放，按逆回购口径计算，累计净投放8400亿。

缴税期临近，银行间市场流动性较上周稍有收敛，银存间质押式回购加权价格小涨，不过，国有大行和股份制银行均有出资，显示资金面仍在较为平衡区间。

中国证券报分析称，本月缴税高峰袭来，货币市场流动性略微收敛，但央行仍保持大额净投放，平抑市场利率波动的态度明确。市场人士指出，本周资金面波动或加大，但市场各方对税期扰动有预期有准备，货币市场不会出现异常剧烈波动。

对于10月资金面来说，税期影响无疑不容小觑。历史上，10月是传统缴税大月，财政存款增量甚至超过同样作为季度首月的4月、7月，过去三年，10月份财政存款均增长超过5000亿元。今年以来，财政增收形势较好，叠加地方债发行影响，财政存款增量多次高于历史季节性。

往年，10月主要税种的申报缴纳期通常是到23日结束，今年因国庆、中秋双节叠加，10月份申报缴纳增值税、消费税、所得税等税费种，申报纳税的最后期限顺延至10月25日。

交易员表示，自10月中旬以来，央行持续通过公开市场净投放流动性，有助于机构提前应对本月下旬税款清缴入库等可能造成的影响，且近期央行逆回购多采用“7天+14天”的期限结构，在满足机构对短期流动性需求的同时，兼顾跨税期、跨月资金需求，保持中短期流动性平稳的态度鲜明。

Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有4800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿、1100亿、1600亿、1000亿、500亿；无正回购和央票到期。

中信固收表示，未来资金利率将保持长时期的箱体震荡格局，投资者应对未来资金利率波动的上升逐渐适应，并应意识到资金利率高企仅是利率波动的短期现象，并不代表货币政策收紧，短期资金利率波动对债市不构成实质负面影响。

华创债券认为，随着大会胜利闭幕，根据会议期间金融监管趋严的表态，后续金融监管政策也将迎来密集出台期，债市的调整仍未结束，最后一跌尚在进行中，在利空因素尚未充分释放的背景下，建议机构控制杠杆和久期，多看少动。