俄罗斯银行再次成为处理新一轮制裁安全气囊

俄罗斯正在灵活运用其银行作为救生圈 - 再次。4月11日财政部长安东·西洛沃诺夫表示，国内贷款人Promsvyazbank可以向联合公司Rusal提供紧急资金，该公司的股票已经在4月6日宣布的美国制裁措施下被捣毁。如果Rusal预示更广泛袭击的开始，莫斯科可以部署一些熟悉的安全气囊。

好消息是俄罗斯的经济状况比2014年更健康，这是最后一次受到制裁冲击。通货膨胀率低，政府债务低于国内生产总值的20%，油价上涨加上财政谨慎意味着财政部去年为该州的外汇储备增加了145亿美元。经常账户盈余抵消了私人部门的持续流出。

坏消息是，新的制裁方式将使公司更难以从美国借钱甚至与美国人进行贸易，这可能导致流出量激增。如果美国对不止一家公司施加类似的限制，俄罗斯将会挣扎。根据穆迪的数据，中央银行的外汇储备只覆盖了欠非居民的5000亿美元总债务的三分之二。外国投资者持有约500亿美元的今年到期的外汇公司债务。

俄罗斯可以帮助一些旧的演习。2014年，当石油巨头俄罗斯石油公司需要帮助偿还外币债务时，它通过向俄罗斯银行Otkritie发行债券，将它们换成外汇与中央银行。鉴于俄罗斯国家控制着两家最大的银行Sberbank和VTB，它可能会重新考虑采用类似的安排。

这样做的明显问题是银行资金头寸的风险。但是这两家大银行的资本充足率，央行可能会在2014年重演另一个诡计。然后，它通过临时法令来屏蔽银行的资本损失。

这些措施必须是制止缺口，但这可能就足够了。西方国家不太可能对所有俄罗斯公司授予俄罗斯式的制裁。毕竟，俄罗斯天然气工业股份公司供应大量的欧洲天然气。如果情况恶化，俄罗斯将不得不变得更有创意。