通化金马等公司接盘企办医院 烫手山芋还是现金奶牛?

■本报记者张敏

5月23日上午，通化金马(13.600,0.00,0.00%)发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，公司拟通过发行股份及支付现金形式购买七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院和鹤康肿瘤医院等五家医院84.14%股份，涉及金额约22亿元。

此次交易对方包括七煤集团、双矿集团、鸡矿集团和鹤矿集团，这四家企业均为龙煤控股100%控股。作为黑龙江省属最大国有企业，同时也是东北地区规模最大的煤炭企业，龙煤控股被曝出资源枯竭、陷入巨亏、拖欠工人工资。

面对目前煤矿的生产现状，接盘企业医院，通化金马是否有能力运营并产生持续盈利，引起投资者关注。

5月24日，《证券日报》记者致电通化金马董秘办，公司相关人士向记者透露，公司的经营范围包括医疗这块，此举也是为了延伸公司产业链。后续公司计划聘请专业的人员进行医院的管理。“中介机构对这些医院进行了尽职调查，这些医院符合公司对盈利的要求”。

一口气收购5家医院

据了解，七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院和鹤康肿瘤医院于2016年改制为营利性医院。

通化金马披露的方案显示：通化金马拟向圣泽洲发行股份购买其持有的七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院和鹤康肿瘤医院等五家医院各11.52%股权;拟分别向七煤集团、双矿集团、鸡矿集团发行股份购买其分别持有的七煤医院15%股权、双矿医院15%股权、鸡矿医院15%股权;拟向鹤矿集团发行股份购买其持有的鹤矿医院15%股权和鹤康肿瘤医院15%股权;拟向德信义利支付现金购买其持有的七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院和鹤康肿瘤医院等五家医院各57.62%股权。

通化金马表示，根据相关标的资产的收购比例计算，本次标的资产整体作价为219051.646万元。本次交易采用收益法对标的资产进行评估，截至评估基准日2017年12月31日，七煤医院全部权益的评估值为40300万元，评估增值率410.18%;双矿医院全部权益的评估值为74090万元，评估增值率136.46%;鸡矿医院全部权益的评估值为96550万元，评估增值率71.94%;鹤矿医院全部权益的评估值为43250万元，评估增值率115.18%;鹤康肿瘤医院全部权益的评估值为6140万元，增值率8.85%。

通化金马介绍，本次交易的标的资产评估值较净资产账面价值增值较高，主要是由于标的医院具有较好的持续盈利能力、未来业绩增速较高。

通化金马称，本次交易标的均为区域性大型综合医院，与上市公司的主营业务能够产生良好的协同和互补作用，将为上市公司开拓新的利润空间，成为上市公司新的业务增长点。

企业医院剥离加速

在业内人士看来，社会资本大举并购医疗机构、尤其是企业办医院，与国家政策引导有关。

2016年9月，国务院发布《关于印发加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》，要求对国企办医疗实行分类处理，采取移交、撤并、改制或专业化管理、政府购买服务等方式进行剥离，2018年年底前完成企业办医疗等的移交改制或集中管理工作。

2017年7月28日，国资委、中央编办、教育部、财政部、人社部和国家卫生计生委多个部委联合印发的文件《关于国有企业办教育医疗机构深化改革的指导意见》文件要求，不以健康产业为主业的国有企业，除承担职业病防治等特殊功能的、特殊领域医疗保障的医疗机构，以及面向企业职工服务的门诊部、卫生所、医务室外，原则上不再直接管理医疗机构。

在此背景下，一些国企医院纷纷寻求转让，而一些社会资本也借机进入医疗机构。

恒康医疗(11.710,0.00,0.00%)5月1日晚间公告，公司拟使用现金购买赵家保等交易对手持有的马鞍山市中心医院有限公司93.52%股权，上述股权经交易各方初步协商的交易价格为9亿元至9.3亿元之间。据了解，据了解，马鞍山中心医院其前身则是马钢集团所属的马钢医院，是一所非营利性三级甲等综合性医院。恒康医疗表示，交易完成后，公司将获得具有三甲资质综合性医院的控股权，其拥有的医疗资源得到优化，也将进一步拓宽医疗服务业务在全国的地域覆盖范围。

今年4月份，兖矿集团与新里程医院集团正式签约，兖矿集团引进新里程医院集团作为战略投资者，按市场化原则对兖矿总医院进行改革重组。

大有能源(4.310,-0.04,-0.92%)去年7月29日发布公告称，公司拟在中原产权交易有限公司挂牌转让分属于耿村煤矿等7家分公司的职工医院7家，以及属于公司全资子公司义络煤业的职工医院1家。该措施旨在落实国家和河南省剥离企业办社会职能相关政策，通过本次医疗资产转让及之前“三供一业”移交地方，公司将逐步剥离承担的社会职能，有效减轻企业负担，使企业能集中精力发展主营业务，提高主营业务的市场竞争力，实现企业的可持续发展。

持续盈利能力临考验

社会资本进入这些医院之后，如何保证医院的医疗软硬件水平提升、保持持续盈利等，引起市场关注。

在此之前，北大国际医院院长陈仲强在接受《证券日报》记者采访时介绍，国企办医的特点是与企业的发展现状息息相关。企业发展得好，医院就可以得到资金支持，如果企业发展得不好，这就会制约企业医院的发展，包括人才引入和设备购置。“目前大多数企业办医大多游离于体制之外，得不到财政支持，如果企业发展得不好，这就制约了医院的发展再壮大。”陈仲强表示。

其实，社会资本在接管之后，也面临这样的境况。对于众多接盘方来说，企业医院既是“大肥肉”，又是“烫手山芋”。

一位业内人士向记者表示，医疗服务本身就有投资量大、周期长、回报慢的特点，投资医院需要有实力的资本，也需要拥有医院管理、资源整合的能力。

数据显示，2017年，通化金马拟收购的这五家医院中，四家医院实现了盈利，一家医院净利润出现亏损。具体为：七煤医院去年实现净利润2396.46万元;双矿医院实现净利润4627.27万元;鸡矿医院实现净利润7221.36万元;鹤矿医院实现净利润2750.19万元;鹤康肿瘤亏损276.72万元。

此次收购对方还对五家医院的盈利能力作出业绩承诺。通化金马介绍，根据资产评估机构于2018年4月10日出具的《七煤医院资产评估报告》、《双矿医院资产评估报告》、《鸡矿医院资产评估报告》、《鹤矿医院资产评估报告》及《鹤康肿瘤医院资产评估报告》，业绩承诺方承诺，标的公司于2018年度、2019年度和2020年度合计实现的净利润分别不低于17159.13万元、18557.61万元和21187.22万元。

未来，制药企业如何将医疗服务与公司业务协同发展，本报将持续关注。